Капитализация токенизированных гособлигаций США на Ethereum достигла рекордных $8 млрд

Рынок токенизированных казначейских облигаций США в сети Ethereum обновил исторический максимум. Капитализация сегмента достигла $8 млрд, отметили в Token Terminal. 

За последние шесть месяцев показатель увеличился вдвое. Основными драйверами стали продукты:

BUIDL (Securitize);

JTRSY (Centrifuge);

BENJI (Franklin Templeton);

WTGXX (WisdomTree);

USDY (Ondo Finance);

USTB (Superstate).

Трежерис остаются одним из наиболее востребованных классов активов в сегменте. Американские гособлигации считаются самым стабильным и ликвидным инвестиционным инструментом в мире. 

Токенизация через XRP Ledger

JPMorgan и Mastercard провели первую трансграничную операцию с погашением токенизированного трежерис-фонда через блокчейн Ripple.

В рамках пилота Ondo Finance закрыла сделку по OUSG в XRP Ledger. Multi-Token Network от Mastercard направила инструкции в JPMorgan Kinexys, и доллары зачислили на счет Ripple в Сингапуре.

В Ondo назвали это первым в истории примером, когда публичный блокчейн и глобальная банковская инфраструктура в реальном времени совместно рассчитались по токенизированному фонду.

Пилот стал продолжением экспериментов, которые JPMorgan и Ondo начали в мае 2025 года. Тогда они тестировали перемещение токенизированных облигаций между публичными сетями.

Сегмент все еще на ранней стадии 

По мнению аналитиков Pantera Capital, рынок токенизированных активов пока далек от полноценной ончейн-финансовой системы. При этом капитализация сегмента уже достигла $31,1 млрд. 

Источник: RWA.xyz. 

Фонд оценил 524 оцифрованных актива из 11 категорий с помощью собственного индекса прогресса токенизации (Tokenization Progress Index, TPI), который измеряет уровень зрелости проектов по шкале от 1 до 5. Средний показатель по рынку составил лишь 2,04.

По оценке Pantera:

около 77,6% активов остаются на уровне «оберток» над традиционной инфраструктурой;

11,1% относятся к гибридной модели;

только 2,7% можно назвать по-настоящему нативными ончейн-инструментами.

Аналитики сравнили текущее состояние индустрии с ранним интернетом — «газетой на сайте», когда новые технологии еще воспроизводят старые модели вместо создания принципиально новых форматов.

В Pantera считают, что большинство эмитентов по-прежнему просто переносят традиционные финансовые продукты в блокчейн, не используя ключевые преимущества технологии: программируемость, композиционность, мгновенные расчеты и автоматическое управление активами.

Ключевые препятствия 

Среди основных проблем RWA-сегмента эксперты выделили:

зависимость от кастодианов и централизованных посредников;

ограниченные механизмы выпуска и погашения активов;

слабую интеграцию с DeFi;

низкую автоматизацию процессов.

По данным отчета, 91,1% активов до сих пор используют закрытые модели выпуска и погашения. Лишь 13 проектов смогли реализовать почти полностью автономную механику создания и сжигания.

Только 10,6% активов обладают значимой DeFi-композируемостью. Исключением остаются стейблкоины. В Pantera назвали «стабильные монеты» единственным сегментом, который уже достиг масштабной реальной полезности в ончейн-экономике.

Рост есть 

Темпы роста продолжают ускоряться. В 2025 году запустили 168 новых токенизированных активов — годом ранее было 78. Общий объем рынка подскочил примерно с $200 млрд до $320 млрд.

Источник: Pantera. 

Ключевым сегментом остаются стейблкоины. Вместе с ними также быстро растут токенизированные гособлигации США. 

Однако в Pantera подчеркнули: настоящая зрелость наступит только тогда, когда такие активы перестанут быть цифровыми копиями и начнут полноценно использовать преимущества блокчейна. 

Мнение Kraken

Схожую оценку темпов внедрения дал со-гендиректор Kraken Арджун Сетхи в разговоре с The Block. По его словам, токенизированные акции вряд ли быстро изменят работу крупных финансовых институтов США.

Он отметил, что продукт биржи xStocks с момента запуска в июне 2025 года обработал операции примерно на $5 млрд. Сетхи назвал RWA следующим этапом развития крипторынка после биткоина, альткоинов и стейблкоинов.

Однако эксперт предупредил, что даже более понятное регулирование в Соединенных Штатах не приведет к мгновенной массовой адаптации со стороны банков, брокеров и других игроков.

«Я не думаю, что это откроет шлюзы так, как многие ожидают. Брокеры, банки и институты не поменяют свои системы обеспечения за один день», — сказал он.

Сетхи добавил, что сейчас основной спрос на токенизированные акции формируется среди финтех-компаний за пределами американского рынка — в Мексике, Бразилии, странах Африки и Юго-Восточной Азии.

До широкого использования таких инструментов остается пять-десять лет, считает он. 

Напомним, в мае сооснователь Ethereum Джозеф Любин спрогнозировал полный переход мировой экономики в ончейн. 

Источник