Аналитики CoinShares зафиксировали капитуляцию 20% биткоин-майнеров

Условия для добытчиков первой криптовалюты ужесточились настолько, что большая часть оборудования по всему миру работает в убыток. Об этом говорится в отчете CoinShares.

По словам аналитиков, четвертый квартал 2025 года стал самым сложным для биткоин-майнеров после последнего халвинга. Средневзвешенная себестоимость добычи одной монеты у публичных компаний достигла $79 995.

В то же время хешпрайс опустился до $36-38 за PH/с в сутки. Три отрицательные корректировки сложности подряд, зафиксированные впервые с июля 2022 года, стали сигналом о капитуляции майнеров.

В первом квартале показатель упал еще сильнее — до $29. Это предвещает отрасли новые сложности, отметили аналитики.

На момент написания показатель восстановился до $33,6, но все еще остается на одном из самых низких уровней за пять лет. 

Давление на майнеров уже отразилось на сети. 20 марта сложность добычи биткоина обвалилась на 7,7% — одно из самых резких падений в этом году. 

Убыточные мощности

Эксперты CoinShares оценивают долю убыточных майнеров в 15-20%. В группе риска — операторы с устаревшим оборудованием и высокими затратами на электричество.

Майнеры с устройствами среднего поколения работают ниже точки безубыточности при текущем хешпрайсе — особенно если платят за электричество от $0,05 за кВт·ч. Для сохранения рентабельности им нужны тарифы ниже этой отметки.

Современные фермы сохраняют высокую маржинальность даже при стандартных промышленных тарифах.

Аналитики предупредили: стагнация цены биткоина усугубит положение участников рынка. По словам главы исследований Джеймса Баттерфилла, затяжной спад приведет к отключению убыточных мощностей, что замедлит рост хешрейта и в итоге сбалансирует доходность.

«Если цена не поднимется выше $80 000 до конца года, хешпрайс продолжит снижаться, а затем, вероятно, выйдет на плато. Это произойдет по мере ухода с сети более слабых игроков», — допустил он. 

Специалисты считают, что текущая ситуация — не циклическое явление, а структурное сужение круга жизнеспособных операторов. Выживут только те, у кого есть структурные преимущества: эффективное оборудование и доступ к дешевой электроэнергии. 

На момент написания первая криптовалюта торгуется около $69 300. За последние сутки цена актива упала на 3% (CoinGecko). 

Напомним, в марте аналитики Wintermute заявили о неактуальности традиционной модели биткоин-майнинга. 

Источник